公司2023年營收下降23.85%：2024年有望迎來拐點，預計關聯銷售金額增長101.26%

快訊摘要

公司2023年營收下降23.85%，歸母凈利潤下降34.66%，毛利率及凈利率均下滑，但下游需求強勁，存貨較高，預計2024年業績反彈。積極拓展海外軍貿業務，布局低空經濟等新領域，募投項目聚焦智能化改造。預計2024-2026年營收及凈利潤持續增長，給予買入評級，目標價22元。風險提示包括軍貿市場推廣不確定性等。

快訊正文

【2023財年營收下滑23.85%，公司預計2024年業績反彈】公司在4月26日的公告中披露，2023財年營收為7.26億元，同比下降23.85%，歸母凈利潤為1.02億元，下降34.66%?？鄯菤w母凈利潤為0.78億元，跌幅高達49.72%，而毛利率和凈利率也分別下降8.43個百分點和2.34個百分點，分別為33.38%和14.12%。

盡管2024年一季度營收0.28億元，同比減少45.95%，并錄得歸母凈利潤虧損0.16億元，但公司預測全年有望迎來業績拐點。主要由于市場需求波動及銷售產品結構的影響，2023年主要業務營收下降34.42%，但公司存貨仍高達3.87億元，預計關聯銷售金額激增101.26%至4.26億元，顯示出對下游需求的強烈信心。

公司積極拓展海外軍貿業務，并布局低空經濟以促進多元化發展。2023年軍貿業務收入已達1.10億元，受益于全球地緣政治緊張局勢，公司外貿業務預計將持續增長。此外，公司正向雷達配套的上下游積極拓展，包括軍用空管雷達及低空經濟等應用方向，以期實現快速增長。

公司計劃通過募集資金推動生產智能化改造與研發測試基地的建設，為未來業績增長帶來新的契機。2023年5月在科創板上市，募集資金達17.85億元。其中，4.86億元將用于生產智能化，2.38億元用于研發基地建設，另有1.86億元用于補充流動資金。

控股股東北京無線電測量研究所2022年營業收入達62.80億元，是公司同期營收的6.59倍，凈利潤9.24億元，為公司歸母凈利潤的5.89倍?？毓善髽I還包括航天新氣象和航天廣通，均涉足雷達產品業務。

根據公司業務與行業需求分析，盡管2023年營收和盈利能力受需求波動和產品結構變化影響，但下游需求確定性較強，預計2024年業績有望反彈。國際局勢變化帶動我國防空預警雷達裝備內需及軍貿出口需求增長，公司積極拓展海外業務，有望打開市場空間。

公司積極向雷達配套上下游拓展，戰略布局低空產業，組建低空事業部，推動多元化發展，構筑多元增長曲線。根據預測，公司2024-2026年的營業收入將分別達到8.88億元、10.70億元和12.67億元，歸母凈利潤分別為1.26億元、1.53億元及1.84億元，EPS分別為0.38元、0.46元、0.55元。

公司給出買入評級，目標價為22.00元，分別對應59倍、48倍及40倍PE，并提醒投資者關注軍貿市場推廣、募投項目建設進度、軍品研發周期、市場競爭及盈利能力下滑等風險。